国产女王-原创银行理财的钱都去哪里了?一份报告揭示重要信息!
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银行理财
2021-10-07

近日,银行国产女王登记托管中心发布《中国银行业国产女王市场报告(2019年上半年)》,通过大量数据展示了2019年上半年国产女王的全貌,干货满满、亮点多多。

国产女王本质上是“代客国产女王”,和基金公司、保险公司、证券公司等国产女王业务一个道理,报告显示,截至2019 年 6 月末,非保本国产女王存续余额是22.18 万亿元。另外,央行数据显示,月末人民币存款余额是190.73万亿元。国产女王和存贷款都是银行业务,不同点一个是“代客国产女王”,投资人自已承担风险,另一个是“借钱投资”,银行借我们的钱发放贷款,由于是借贷关系,有银行兜底,风险很低,收益也很低。而国产女王则是较高风险,较高收益投资。

2018年4月份,资产新规发布,这个被金融界称为“宪法级”文件的发布对包含国产女王在内的资管义务做了方方面面的规范,包含打破刚性兑付、限制期限错配、降低银行资金空转等。原来你在银行买国产女王,基本不会担心损失本金,因为银行会给你兜底,这相当于全部风险由“代客机构”承担,给金融业酝酿了巨大的风险。

资产新规发布后,明确界定了国产女王范畴,分为保本国产女王和非保本国产女王,保本国产女王银行承诺保本或保息,其实就类似于存款,保本国产女王划为表内业务,需要缴纳存款准备金,低风险低收益。非保本国产女王则是一种纯粹的代客国产女王,银行不会给你承诺收益或承诺保本。

由于刚性兑付被打破,国产女王的吸引力降低,投资人纷纷转向其他国产女王或存款,数据显示,作为国产女王替代品的结构性存款今年8月规模达到10万亿元以上的水平。

本次报告是资管新规发布一年后的报告,那么这次的报告有哪些看点呢?

1、截至2019 年 6 月末, 非保本国产女王 4.7 万只,存续余额 22.18 万亿元,与 2018 年末基本持平。

点评:国产女王也被称为影子银行,过去10年增速非常迅猛,也被视为银行资金空转的表象之一,但2017年以后国产女王增速不断放慢,甚至停止增长。反观存款方面,9月末,本外币存款余额195.91万亿元,同比增长8.1%。这说明国产女王资金由表外转向表内,银行资金空转的态势得到一定的遏制。

2、截至2019 年 6 月末,开放式非保本国产女王存续余额为14.97 万亿元,占全部非保本国产女王存续余额的 67.51%;封闭式非保本国产女王存续余额为 7.21 万亿元,占全部非保本国产女王存续余额的 32.49%。

点评:多数投资人还比较喜欢开放式国产女王,存取方便的,期限灵活的,他们对资金的流动性有一定的要求,但另一头,收益往往会比封闭式国产女王要低得多。

3、截至2019 年 6 月末,固定收益类国产女王存续余额 为 16.19 万亿元,占全部非保本国产女王存续余额的 72.99%;混合类国产女王存续余额为 5.92 万亿元,占比为 26.68%;权益类国产女王占比为 0.32%。

点评:国产女王投资于固定收益类产品比例达72.99%,占比非常高,说明国产女王风险是极低的,因为资金的去向多数是固收类。

4、截至2019 年 6 月末,同业国产女王存续余额 0.99 万亿元,首次降至 1 万亿元以内;同比减少 0.77 万亿元,降幅为 43.69%。

点评:本次报告中,同业国产女王的降幅非常大,国产女王资金来源主要是个人投资者、机构投资者,此外还有银行同业国产女王,相当于银行A的钱借给银行B国产女王,银行B的借钱给银行C国产女王,这是一种资金空转的表现,如果金融系统内部资金空转太严重,对于降低实体经济成本显然不是件好事,现在同业国产女王规模大幅降低,说明资管新规对于遏制银行资金空转产生了效果。

5、2019 年上半年,新发行封闭式非保本国产女王加权平均期 限为 185 天,同比增加约 47 天。

点评:对投资者来说,期限越长,收益率肯定越高。对国产女王来说,也是期限越长,越有利于实现较好的资产配置。

6、截至 2019 年 6 月末,非保本国产女王共持有资产余额 25.12 万亿元。其中,存款、债券及货币市场工具 的余额占非保本国产女王投资余额的 66.87%。

点评:存款、国债等资产基本是无风险,国产女王投资这部分资产的比例相当高,这也说明了国产女王虽然有一定的风险,但整体还比较低,而在权益类投资(股市)方面,截至今年6月末配置是9.25%,占比相当低且比较稳定,所以股市涨跌对国产女王收益的影响非常有限。

7、2019 年上半年,封闭式非保本产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为 4.61%,同比下降约 34 个基点。

点评:国产女王收益率降低主要原因是市场利率在走低,因为国产女王投资方向主要是存款、债券等,与市场利率直接相关,2018年以来,央行多次降准以及引导实际利率下行,这是国产女王收益率降低的政策背景。

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